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净利预增4倍股价却下跌?TCL科技业绩兑现预期下半年面板价格还能持续上涨?

2022-10-25 23:38:52 1934

摘要:液晶面板景气持续,价格稳定上涨,面板龙头企业们迎来历史性的业绩高点。7月14日晚,TCL科技(000100)发布了2021年半年报预告,业绩大幅增长:今年上半年预计实现营收730亿元-750亿元,同比增长149%-156%;净利润约为91亿...

液晶面板景气持续,价格稳定上涨,面板龙头企业们迎来历史性的业绩高点。

7月14日晚,TCL科技(000100)发布了2021年半年报预告,业绩大幅增长:今年上半年预计实现营收730亿元-750亿元,同比增长149%-156%;净利润约为91亿元-95亿元,同比增长了751%-789%;归母净利润约为65亿元-69亿元,同比增长438%-471%。

根据TCL科技财报,营利双增,一方面是来自于半导体显示行业景气上行,该板块净利润同比及环比均显著增长。

7月15日开盘,TCL科技低开跳水,随后股价下跌3%左右,截至发稿,TCL科技下跌3.67%,报7.88元/股,总市值1106亿元。

TCL科技是国产面板双龙头之一,主营业务包括半导体显示、半导体光伏及半导体材料、产业金融及投资创投以及其他业务。

由于行业在价格上行周期内,市场对大尺寸面板的需求持续旺盛,驱动产业链保持稳定增长,面板价格已经达到近5年最高点。

不过TCL科技上半年业绩相比于京东方同期业绩稍有逊色。

此前,京东方发布的2021年半年度业绩预告显示,归属于上市公司股东的净利润125亿元—127亿元,同比增长1001%—1018%。

目前面板产业整体发展成熟,很难再会出现新的产业转移地,日本因面板越来越高的资本投入以及推出竞争,韩国厂商也因大陆10.5/11代线带来的成本价格冲击退出LCD领域专向OLED,所以在LCD领域,国产厂商已经构建了非常宽阔的护城河。

在显示面板这样一个集中度较高(尤其是大尺寸)、竞争较为充分的市场,对价格走势的预测从来不是一件复杂的事情。

TCL科技和京东方A交出的“成绩单”其实在市场预期之中,而显示面板下半年的行情,则相对更受关注。

疫情带动行业进入高景气周期

复盘本轮面板行情,2017年以来,大陆厂商不断投建高世代产线,多条产线进入量产高峰期,因此在疫情之前全球面板价格连续数个季度走低,价格不断下探。2020年二季度面板价格一度达到低点。

受疫情影响,居家隔离、远程办公等大幅增加了下游电子设备需求,供给端由于停工停产使得面板供给急剧减少,拉动面板需求快速上。截至2021年6月,主流尺寸的面板价格较前期低点涨幅在100%以上,液晶面板行业迎来近10年来最大涨幅。

群智咨询方面统计显示,截至6月下旬,50吋、55吋、75吋、75吋TV面板的价格分别达到201美金、225美金、289美金和391美金,较2020年12月下旬的价格上涨30%、28%、26%、18%。

那么,涨价的持续性如何?

从目前市调机构呈现的数据来看,不同尺寸、应用于不同领域的面板的价格走势已经开始分化。仅就TV面板来看,截至6月下旬,50吋以下产品的价格已经趋于稳定。群智咨询方面预计,7月上旬32吋、43吋产品的价格甚至会出现下滑,但55吋及以上产品则仍将维持上涨。笔电和显示器方面,价格仍在上涨,但涨幅收窄;手机和平板用面板则已经开始增长乏力

由于芯片紧缺、市场需求低迷,手机厂商出货量下降,对面板需求亦被抑制;相比之下,笔记本、平板电脑市场的增长有望延续至明年,中尺寸面板的价格料持续坚挺。

大尺寸(TV面板)方面,疫情影响减弱导致电视需求回落,下游厂商库存偏高、备货动力不足,以及产能爬坡带来的供应增加,均是影响其行情走势的关键因素。

群智咨询最新的预测亦指出,进入三季度,LCD TV面板市场供需比将为6.2%,反映出整体供需关系已行至平衡至宽松区间。随着供需紧张的局势持续缓和,大尺寸面板能否获取新的增长动能,仍有待观察。

国元证券则认为,未来2-3年大尺寸LCD再无新建产线,仅有存量产线爬坡,且大尺寸化趋势明显,行业供需格局有望保持稳定,面板厂商未来几年盈利水平将长期维持高位,TCL作为国内面板龙头,将优先受益。

TCL科技此前收购的苏州三星显示将于2021Q2开始并表贡献业绩,收购完成后TCL华星在大尺寸领域将拥有3条满产的8.5代线,月产能合计为440K大板,1条满产的11代线,月产能为98K大板,以及1条正在爬坡的11代线。相较于一季度,二季度华星大尺寸面板产能环比将增加近3成,规模大幅增长。

目前大尺寸面板价格持续上涨,上游原材料厂商对面板龙头议价能力较弱,产业链资源逐渐向龙头企业集中,国元证券预计公司将充分受益产品涨价,盈利能力大幅增长。

光伏、半导体业务成效初显

TCL旗下中环股份(002129)收入和净利润也均实现大幅增长。

公告显示,2021年上半年,中环股份预计实现营业收入170亿元—180亿元,同比增幅96.66%—108.23%;归属于上市公司股东净利润为14亿元—15.5亿元,同比增幅160.06%—187.93%。

中环股份表示,超额完成上半年的“业绩倍增”计划,主要得益于三大因素:一是公司在光伏和半导体双赛道的技术累计和战略布局,产品优势明显,新能源方面G12的盈利能力和市场竞争力逐月提升,半导体方面产销规模也大幅度提升;二是随着技术创新推进与工业4.0应用升级,推动公司持续降本增效、提产增益;三是混改赋能,新体制新机制下,决策流程更短、速度显著加快,运行效率更高,市场活力进一步增强。

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